Ajuste del CAPM para el mercado argentino

Abstract

El presente trabajo analiza las limitaciones del Modelo de Valuación de Activos de Capital (CAPM) tradicional en el mercado argentino y evalúa si su capacidad explicativa mejora al incorporar factores macroeconómicos locales. El objetivo general es desarrollar y contrastar un CAPM ajustado que integre una tasa libre de riesgo simulada mediante Monte Carlo, la prima de riesgo país y un Macro Adjustment Premium compuesto por volatilidad cambiaria, inflación e iliquidez. Para lograrlo, se estiman modelos estáticos y dinámicos aplicados a empresas del Merval y se compara su desempeño mediante métricas predictivas, significancia estadística y pruebas de superioridad de Clark-West. El enfoque es cuantitativo y de alcance empírico. Los resultados muestran que el CAPM tradicional presenta bajo poder explicativo en contextos de alta volatilidad, mientras que el modelo ajustado mejora sistemáticamente el R², reduce el error de predicción y mantiene mayor robustez en escenarios de crisis