Go and Crash y crisis cambiaria: Un análisis con tipo de cambio fijo en Argentina en la Década de los 90

Abstract

Este trabajo analiza la dinámica macroeconómica de la Argentina durante el régimen de Convertibilidad (1991–2002) con el propósito de evaluar hasta qué punto su colapso constituyó una variante del tradicional ciclo de Stop and Go y demostrar la aparición de un nuevo patrón de crisis macro financieras Go and Crash de mayor magnitud. En este periodo se observó una etapa expansiva (Go: 1992–1997), donde la economía registró un crecimiento sostenido en gran medida por el financiamiento externo, lo que permitió postergar el freno que habitualmente habría impuesto el persistente déficit comercial y la marcada sobrevaluación cambiaria. La crisis (Crash: 1998–2002) se desató tras la abrupta reversión de los flujos de capital, conocida como Sudden Stop. La evidencia empírica revela que la profundidad del colapso se explica, en parte, por la dolarización de los pasivos, que, en línea con los modelos de tercera generación, transformó un shock de liquidez en una crisis sistémica de solvencia. En conjunto, los resultados indican que la restricción externa operó principalmente a través del canal financiero, constituyendo un punto de inflexión en la evolución de las crisis cambiarias en la Argentina