¿Ha cambiado la inflación en Argentina? Estudio sobre inercia, tipo de cambio y brecha cambiaria (2016-2025)

Abstract

El presente Trabajo de investigación analiza los determinantes de la inflación en Argentina durante el período 2016–2025 mediante la estimación de un modelo de Vectores de Corrección de Errores (VECM). El estudio amplía y actualiza la evidencia empírica de De la Vega, Zack, Calvo y Libman (2023), incorporando factores recientes como la pandemia de COVID-19 y la brecha cambiaria, ausentes en la muestra original. Para ello, se utilizan series temporales macroeconómicas mensuales, evaluando tanto las relaciones de equilibrio de largo plazo como los ajustes de corto plazo entre precios, tipo de cambio, actividad económica, salarios, agregados monetarios y precios regulados. Los resultados muestran que la inflación argentina mantiene una elevada persistencia y una fuerte sensibilidad a movimientos del tipo de cambio, mientras que los agregados monetarios exhiben un rol limitado en el corto plazo. La brecha cambiaria emerge como un canal adicional de transmisión que incide en la formación de precios y expectativas, especialmente en un contexto bimonetario. Asimismo, la pandemia modifico temporalmente la relación entre actividad, salarios y precios, introduciendo choques que alteraron la dinámica tradicional de la inflación. La comparación con la literatura previa evidencia que, si bien los mecanismos centrales se mantienen, su intensidad y composicion se modificaron en el período reciente.